"Bo trzeba mieć nadzieję, że biznes się opłaci" czyli jak ocenić efektywność inwestycji metodą NPV. Come valutare un progetto di investimento col metodo NPV parte.1

Przykład oceny efektywności inwestycji metodą NPV. 

Valutazione di un determinato investimento con il metodo NPV.  

Projekt inwestycyjny nie tylko musi być ciekawy. Może nam się podobać, ale to nie wystarczy. On musi nam się opłacać. Jak śpiewała słynna polska piosenkarka Maryla Rodowicz, " (...) bo trzeba mieć nadzieję, że biznes się opłaci, że będzie z niego zysk a firma nic nie straci". 

Do oceny projektów inwestycyjnych wykorzystuje się m.in. wartość zaktualizowaną netto oraz wewnętrzną stopę zwrotu. Dziś przedstawię praktyczny przykład oceny nowej inwestycji metodą NPV (Net Present Value). 
Un progetto di investimento non deve essere solo interessante. Ci potrebbe piacere, ma questo non basta. L`investimento deve essere redditizio.  

Sono le stesse parole famose di Maryla Rodowicz, una famosa cantante polacca,  che abbiamo sentito cantare : "perché dobbiamo sperare che il business pagherà, che ci sarà un utile e che l`impresa non perderà”

Nella valutazione dei progetti di investimento utilizziamo tra l`'altro il metodo del valore attuale netto e il tasso di rendimento interno. Oggi presenterò un esempio pratico della valutazione di un nuovo investimento utilizzando il metodo NPV (Net Present Value).

OCENA PRZEDSIĘWZIĘĆ GOSPODARCZYCH
Analiza wprowadzenia nowego przedsięwzięcia w przedsiębiorstwie
WYKONYWANIE PRAC PROJEKTOWYCH W BRANŻY DROGOWEJ

ANALISI DEI FLUSSI DI CASSA DI UN NUOVO INVESTIMENTO
 AMPLIAMENTO DELL`ATTIVITÀ AZIENDALE - PROGGETTAZIONE INGEGNERISTICA NEL SETTORE STRADALE

NOWE PRZEDSIĘWZIĘCIE “INVESTMENT AFTER” NUOVO INVESTIMENTO
Nº	OPIS SPECIFICAZIONE	POCZĄTEK INWESTYCJI INIZIO DELL` INVESTIMENTO	Rok 1 1º anno	Rok 2 2 º anno	Rok 3 3 º anno	Rok 4 4 º anno	Informazcje dodatkowe Ulteriori informazioni
	CZAS TEMPO	2012	2013	2014	2015	2016
[4]	WYPOSAŻENIE ATTREZZATURE (IMMOBILIZZAZIONI)	- 30.000					Przy wprowadzeniu nowego przedsięwzięcia zakupujemy: komputer przenośny do obsługi programów projektowych Komputer: 8.000,00PLN Software: 22.000,00PLN All`inizio dell`investimento acquistiamo: il computer portatile per prestare servizi di progettazione ingegneristica Computer: 8.000,00PLN Software: 22.000,00PLN[1]
[5]	KAPITAŁ OBROTOWY CAPITALE CIRCOLANTE	150.000
[10]	PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY USŁUG RICAVI DALLE PRESTAZIONI DI SERVIZI		220.000	365.000	420.000	510.000	1)       Nel 2013 4 PROGETTI CON VALORE MEDIO DI 55.000PLN 2)       Nel 2014 5 PROGETTI CON VALORE MEDIO DI 73.000PLN 3)       Nel 2015 4 PROGETTI CON VALORE MEDIO DI 105.000PLN 4)       Nel 2014 5 PROGETTI CON VALORE MEDIO DI 102.000PLN
[11]	KOSZTY OPERACYJNE ZMIENNE COSTI OPERATIVI VARIABILI		66.000	109.500	126.000	153.000	Wynagrodzenie projektantów, koszt ekspertyz, ubezpieczenie projektów. Remunerazione degli ingegneri progettisti, costi delle perizie, assicurazione.
[12]	KOSZTY STAŁE BEZ AMORTYZACJI COSTI FISSI PRIMA DELL`AMMORTAMENTO		12.000	12.000	12.000	12.000	Koszty stałe dotychczasowe: 9.500 Koszt koordynacji nowego przedsięwzięcia: 2.500 Costi fissi prima dell`investimento: 9.500 Costi coordinamento del nuovo investimento: 2.500
	Amortyzacja komputera: 8.000 x 30%		2.400	2.400	2.400	800
	Amortyzacja oprogramowania: 12.000 x 50%		11.000	11.000
[13]	AMORTYZACJA ŚRODKÓW TRWAŁYCH RAZEM TOTALE AMMORTAMENTO DELLE IMMOBILIZZAZIONI		13.400	13.400	2.400	800
[14]	OGÓLNE CAŁKOWITE KOSZTY OPERACYJNE Z AMORTYZACJĄ COSTI OPERATIVI CON AMMORTAMENTO		91.400	134.900	140.400	165.800
	EBIT		220.000 - 91.400 = 128.600	365.000 - 134.900 =230.100	420.000 - 140.400 = 279.600	510.000 - 165.800 = 344.200	EBIT = zysk na działalności operacyjnej – ogólne operacyjne koszty całkowite EBIT = risultato operativo – totale costi operativi
[16]	PODATEK DOCHODOWY 19% IMPOSTA SUL REDDITO 19%		128.600 x 19% =24.434	230.100 x 19% =43.719	279.600x 19% =53.124	344.200x 19% =65.398	EBIT x 0,19
[17]	ZYSK OPERACYJNY PO OPODATKOWANIU (EBIT – taxes) RISULTATO OPERATIVO DOPO LE IMPOSTE (EBIT – taxes)		128.600 -24.434 =104.166	230.100 -43.719 =186.381	279.600 -53.124 =226.476	344.200 -65.398 =278.802
[18]	DODAJEMY AMORTYZACJĘ AGGIUNGIAMO L`AMMORTAMENTO		13.400	13.400	2.400	800	CAŁOŚĆ ŚRODKÓW TRWAŁYCH ZAMORTYZOWANA [30.000] TUTTE LE IMMOBILIZZAZIONI SONO STATE AMMORTIZZATE [30.000]
	WARTOŚĆ URATOWANA VALORE RECUPERATO					1.000 +”-“190	Po 4 latach sprzedajemy komputer za 1.000PLN, jest to wartość do opodatkowania (19%) 1.000 x 0,19 = 190 Ipotizziamo che dopo 4 anni venderemo il computer a 1.000 PLN, e` un valore soggetto all`imposta sul reddito (19%) 1.000 x 0,19 = 190
	ZWROT KAPITAŁU OBROTOWEGO RITORNO DEL CAPITALE CIRCOLANTE					+150.000
[17] +[18]	PROJECT NET CASH FLOWS FLUSSI DI CASSA NETTO	-30.000 -150.000 =-180.000	104.166 +13.400 =117.566	186.381 +13.400 =199.781	226.476 +2.400 =228.876	430.412

Przyjmujemy, że inwestycja jest finansowana ze środków własnych (bez kredytu).
Zakładamy, że WACC[2]=10%

Obliczamy NPV[3] (10%) wg formuły

Gdzie,

C_t=przepływy gotówkowe w okresie
C₀=nakłady początkowe
(1+r)^t=stopa dyskontowa

Ipotizziamo che l`investimento sarà finanziato con i mezzi propri (senza ricorre ai finanziementi bancari)

WACC=10%
Calcoliamo NPV (10%) secondo la formula:

Dove:

C_t=flussi finanziari nel periodo
C₀=investimento iniziale
(1+r)^t=tasso di sconto

OKRES / PERIODO	CF [przychody – koszty] / CF [ricavi – costi]	dt=1/ (1+r)t	dCF
1	117.566	x 0,9091	= 106.879,25
2	199.781	x 0,8264	= 165.099,02
3	224.076	x 0,7513	= 168.348,30
4	431.412	x 0,6830	= 294.654,40
Suma dCF Totale dCF			743.980,97

NPV = suma dCF –C₀=734.980,97 – 180.000 = 554.980,97

---

[1] Analiza kosztów oraz amortyzacji wykonana jest na podstawie przepisów obowiązujących w Polsce na rok 2012. L`analisi dei costi e di ammortamento è svolta sulla base delle norme vigenti in Polonia nel 2012.

[2] WACC (eng. Weighted Average Cost of Capital) to średni koszt kapitału firmy, ważony odpowiednio udziałem długu oraz kapitału własnego w strukturze kapitału przedsiębiorstwa; Il costo medio ponderato del capitale rappresenta il costo medio del capitale che l'impresa paga a tutti i suoi investitori, azionisti e creditori.

[3] NPV (eng. Net Present Value), wartość bieżąca netto - jest to wartość netto przyszłych przepływów pieniężnych wynikających z inwestycji z uwzględnieniem utraty wartości pieniądza w czasie. Przepływy pieniężne mogą być zarówno dodatnia jak i ujemne. Il valore attuale netto è una metodologia tramite cui si definisce il valore attuale (in italiano abbreviato VAN, in inglese NPV da Net Present Value) di una serie attesa di flussi di cassa non solo sommandoli contabilmente ma attualizzandoli sulla base del tasso di rendimento.

Servizi per le imprese fra Italia e Polonia

Usługi dla biznesu w Polsce i we Włoszech